Търговските стратегии за пеперуди изискват разширено разбиране на колебанията на кривата на доходност.
Пеперуда е стратегия за търговия, която при определени обстоятелства намалява нестабилността на стойността на вашия облигационен портфейл. За да разберете стратегията за пеперуди с фиксиран доход, помислете за тетер-тотер. Едната страна се изкачва нагоре със същото количество като другата надолу, а центърът остава фиксиран на място. Крилата на стратегията за пеперуда са двата края, а „куршумът“ е централната опорна точка. Разпространението на пеперуда неутрализира някои движения на кривата на добив.
Облигации с еднакво кредитно качество
Ценните книжа на Съединените щати се използват най-често като основа за стратегии за търговия с фиксиран доход като пеперудата, тъй като те представляват огромен, ликвиден пазарен сектор, който има еднакъв кредитен рейтинг през целия период. Корпоративните облигации имат различни кредитни рейтинги и търгуват според тези рейтинги. Всички облигации търгуват въз основа на пазарното ниво на лихвените проценти, промените в кривата на доходност, предлагането и предлагането и кредитните рейтинги. Съкровищата обаче не са засегнати от кредитни съображения, тъй като всички те носят добросъвестността и кредита на Съединените щати и всички са оценени еднакво. Тъй като пеперуда включва продажба на куршума къс, наскоро издадените каси са единствените облигации, които могат надеждно да бъдат скъсени.
Продължителност и изпъкналост
По-дългите падежи на облигациите се колебаят повече в стойност за дадена промяна в краткия край на кривата на доходност. Ако лихвените проценти се повишат с един процент - от 1 процента до 2 процента, например - при кратки падежи, по-дългите падежи ще реагират със съответно по-голямо движение. Това се нарича продължителност. Казано по-просто, колкото по-дълъг е падежът, толкова по-голяма е продължителността. Други фактори - като процент на купон, пазарно търсене и начинът, по който формулата за доходност до падеж отчита лихвените плащания - влияят върху начина, по който стойностите на облигациите по скалата на матуритета на кривата на доходност се представят спрямо движението цени. Това се нарича изпъкналост. Разпространението на пеперудите използва продължителността и изпъкналостта, за да противодейства или да се възползва от промените във формата на кривата на добив.
Кривата на доходност
Кривата на доходност се колебае в ежедневната търговия и променя формата си. Когато тя е равна, разпределението между добивите с дълъг матуритет и добивите с къс падеж е сравнително малко. Обикновено това се случва, когато възприемането на риска е високо за следващите няколко месеца. Полетът към качество също временно ще промени формата на кривата на доходност, тъй като парите се изнасят от чужди страни или на фондовия пазар, за да гарантират сигурността на облигациите. Нормалната крива на доходност се наклонява нагоре от къси до дълги падежи. Разпространението на пеперудите се възползва от колебанието на лихвените проценти един спрямо друг по кривата на доходност. Поради ефекта на продължителността и изпъкналостта, кривата на добив има гърбица, която от време на време променя мястото си по кривата в междинния диапазон от падежите на 5 до 20 годината.
Стратегията за пеперудите
Простата позиция на пеперуда включва продажба на къса облигация с междинен падеж (куршума), като касата на 10 годината и закупуване на облигация с къс матуритет като 5-годината и дългосрочна облигация като 30-годината ( крила). Можете също така да използвате различни падежи, като например продължаване на падежите през годината 4 и 8 и съкращаване на падежа на 6 година. Това е усъвършенствана стратегия за търговия, така че регистрирайте съветите на брокер, който има опит в този вид търговия, преди да я опитате сами. Има формули за измерване на продължителността и изпъкналостта на връзките и поставете крилата и куршума там, където очаквате най-голямо колебание в кривата на доходност. Когато се опитвате да търгувате с помощта на стратегии за пеперуди, имайте предвид, че те не непременно работят както очаквате, а понякога трябва да се коригират, като промените позицията си в една или всичките три включени облигации.
