Предимства и недостатъци на секюритизацията за емитенти и инвеститори
Секюритизацията или процесът на пакетиране на активи като ипотеки в ценни книжа получи лошо име след финансовата криза на 2007. Независимо от това, това е практика за времето, започнала в 1970 и продължава и до днес, с милиарди долари непогасени ценни книжа. Отличителните характеристики на тези ценни книжа предлагат на инвеститорите и компаниите възможности и клопки. Например, докато едно от основните предимства на секюритизацията е премахването на твърдения от финансовите отчети на инициатора, сложността на структурирането на секюритизацията може да бъде източник на огромни фрустрации.
тип
Докато ползите от секюритизацията включват поточно предаване на баланса, логистичните препятствия, участващи в този процес, могат да бъдат поразителни за мнозина.
Как работи секюритизацията
Процесът на секюритизация включва четири основни стъпки, На първата стъпка компания, известна като инициатор, избира портфейл от активи, които желае да продаде, или да премахне от баланса си. Създателят често е финансова институция която има за цел да се отърве от активи, като заеми и ипотеки. Във втората стъпка "референтен портфейл" се прехвърля на превозно средство със специална цел или SPV по правни и данъчни причини.
След това SPV издава лихвоносни ценни книжа, като например обезпечени с ипотека ценни книжа, които се използват за финансиране на придобиването на активите. В последната стъпка инвеститорите се изплащат през целия срок на сделката от паричните потоци, генерирани от портфейлните активи.
Предимства и недостатъци за издателите
Една от основните примамки на секюритизацията за емитентите е извънбалансово лечение, което означава, че активите, включени в референтния портфейл, се заличават от финансовите отчети на инициатора. Ползата за финансовите институции е, че секюритизацията освобождава регулаторния капитал - активите, които банките трябва да притежават от своите финансови регулатори, за да останат платежоспособни. Освен това секюритизацията може да предложи на издателите по-високи кредитни рейтинги и по-ниски разходи по заеми.
Един от най-големите недостатъци за емитентите е това далеч по-сложно е да се структурира секюритизация, отколкото да се структурират традиционните видове дълг, като банков заем или ванилова корпоративна облигация. Освен това транзакциите не винаги могат да доведат до извънбалансово третиране, което намалява ползата за финансовите институции.
Предимства и недостатъци за инвеститорите
Много инвеститори се търсят в секюритизацията заради кредитните си рейтинги „AAA“, което означава, че една или повече кредитни агенции, като Moody's, вярвайте, че инвеститорите няма да загубят парите си с тези инвестиции. Тези високи рейтинги са възможни чрез комбинация от функции, като застраховане на облигации, акредитиви и кредитни структури на висши подчинени. Инвеститорите също оценяват диверсификацията, която секюритизацията може да доведе до техните портфейли.
Все пак не всичко е слънчево греене, тъй като определени секюритизации носят риск от предплащане - вероятността паричните потоци на сделката да се ускорят от очакванията. Например, ипотечен пул може да предплати от рефинансиране, връщайки пари на инвеститорите в среда с по-ниски лихви. В допълнение, някои сделки просто пропадат, като например обезпечените с ипотека ценни книжа, които се запалват по време на финансовата криза на 2007.
Ролята на секюритизацията в инвестиционния портфейл
Инвеститорите могат да избират от широк спектър от секюритизационни инвестиции, включително ипотечни кредити за първостепенна и допълнителна такса, заеми за собствен капитал, автокредити и вземания по кредитни карти. Инвеститорите, които не желаят да изберат индивидуални ценни книжа, могат да закупят индекс с широко излагане, като например американския ABS индекс. Секюритизацията представлява огромен клас активи с много купувачи, но е изключително важно инвеститорите да оценят своите цели и толерантност към риска или да потърсят съветите на професионален финансов съветник.
